Финансовый рынок россии в условиях глобализации после кризиса 2008 г.

Сабитов Р.М.

Одной из ключевых причин широкого распространения финансово-экономического кризиса  2008 г. является глобализации финансовых рынков. Вследствие финансовой глобализации национальные экономики становятся особенно уязвимы к потрясениям мировой финансовой системы, основанной на необеспеченных реальными активами долларах США.

Глобализация финансовой системы несет в себе серьезные риски не только устойчивости национальной денежной системы, но и, как следствие, суверенитету страны в целом.

Поскольку Россия претерпела самые тяжелые последствия кризиса 2008 г. по сравнению с другими странами, очевидно, что национальная безопасность России требует принятия конкретных мер по устранению причин подобной ситуации. Глобализация мировых финансов способна превратить практически любой крупный локальный кризис в общемировой. Особенно сильному риску подвергаются национальные денежные системы тех стран, которые более других интегрированы в мировой финансовый рынок, наиболее открыты глобальным потокам спекулятивного капитала. 

Условия финансовой глобализации таковы, что для поддержки финансовой системы и банковского сектора России (а не реального сектора экономики) совершенно необходимы значительные средства, поскольку тем самым поддерживается глобальная финансовая система, основанная на долларе США.

Не случайно во время кризиса 2008 г. колоссальную государственную поддержку (более триллиона рублей) получил именно банковский сектор, в частности «системообразующие» банки: Сбербанк России (доля нерезидентов в уставном капитале составляет 28%) и ВТБ (доля нерезидентов в уставном капитале — 12%). Реальный сектор  экономики был лишен такой поддержки, поэтому стремительного спада производства избежать не удалось. Получившие государственную помощь банки начали вкладывать средства не в реальный сектор, а в спекуляции на неустойчивых рынках и получили колоссальную прибыль. Это позволило Правительству РФ говорить о том, что на кризисе удалось «заработать».

Как уже отмечалось, вместе с глобализацией финансовых рынков возросла и их потенциальная неустойчивость. Это доказало обрушение фондового рынка России в октябре 2008 г.

Когда государство в условиях финансовой глобализации не может управлять трансграничным движением капитала в национальных интересах, им управляют глобальные финансовые институты в интересах совершенно определенных бенефициаров.

Чтобы сделать рубль одной из мировых валют, требуется существенно повысить инновационный и  экономический потенциал страны. Но по показателю ВВП на душу населения Россия занимает довольно скромное место.

Еще одним фактором риска для российской денежной системы в условиях финансовой глобализации является зависимость колебаний денежной массы в РФ от накопления валютных резервов и роста чистых иностранных активов. В свою очередь, изменения на мировых товарных и финансовых рынках (прежде всего нефти и газа) приводили к соответствующей реакции предложения российского денежного рынка, усиливая его волатильность.

Большинство стран предпочитает режим регулируемого плавания курса национальной валюты и периодически использует валютные интервенции. Россия декларирует режим управляемого (регулируемого) плавания валютного курса. Однако вопросы этого регулирования требуют отдельного анализа.

 Анализ показывает, что как такового управления валютным курсом Банк России не осуществляет.

Он не публикует национальные официальные курсы российского рубля, за официальные курсы иностранных валют, в частности за официальный курс доллара, выдаются биржевые курсы.

По итогам каждой ежедневной торговой сессии на ММВБ по семи иностранным валютам, включая доллар США и евро, рассчитывается средневзвешенный биржевой курс каждой валюты, который и объявляется в итоговых информационных бюллетенях. При определении официального курса рубля относительно доллара США Банк России использует средневзвешенный курс рубля к доллару США на последней утренней биржевой сессии и округляет с точностью до копейки.

Таким образом, официальный курс рубля равен курсу биржевых спекуляций.

Этот пример управления валютными курсами неизбежно ставит вопрос об эффективности применяемых Банком России методов и инструментов денежно-кредитной политики и адекватности самой ее концепции требованиям современной экономики в условиях финансовой глобализации. Пока посткризисное развитие денежной системы России свидетельствует о том, что основные факторы риска, которые усугубили в России кризис 2008 г., сохраняются. Заявленный курс на модернизацию практически ничего не поменял. Уроков из кризиса не извлечено, а значит, новые кризисы неизбежны.